波士顿–(美国商业资讯)–在美国上市的中国公司开启了一股前所未有的管理层私有化风潮。根据恒润合伙人有限责任公司最新发布的白皮书显示，这些公司在美国上市期间虽然平均现金持有量增长了六倍，但是私有化的溢价却远低于平均值。
“这些公司手中持有的现金本可以提高私有化价格，减少股东突然蒙受的不可逆的长期利益损失，”恒润合伙人管理合伙人也是白皮书的作者Peter Halesworth说道。
2015年开始，38家在美国证券交易所交易的股票宣布总价值为$444亿的私有化。许多中美投资者就如此低的报价感到失望与不满。一些公司的私有化溢价只有不到美国平均私有化溢价的四分之三。
但是由于管辖权的问题以及股东在这些公司所在的“离岸避税天堂”（大部分设在开曼群岛）国家中缺少合理的股东权利，制度上存在非常大的空缺。使得美国投资者没有就低报价寻求帮助的渠道。
“美国投资者发现自己在一个和国外公司管理层进行的零和游戏的对立面上”，Halesworth说道，“这些公司虽然在美国股票市场上融资与交易，但是却享受着证券法律的豁免权，这一制度空缺必须被填补。”
管理层使用它们的控制权以比IPO价格还低的报价来“挤出”投资者。32家公司在美国证券交易所IPO融了$63亿，这些投资者都是为了长期的投资。但是32家中却有19家私有化的价格低于IPO的报价。对于这些公司，它们的平均私有化价格比它们的IPO报价要低54%。
此外，这些公司在美国证券交易所成功从美国股东手中收购私有化之后，它们转身就在中国的市场上上市，获得比私有化金额高7倍的高额收益。这些高额收益更加显示出给这些美国投资者的报价实在太低，使得股东利益收到巨大的损失。
“最终，我们希望我们能够赢得和这些国外发行商低价“挤出”抗衡的能力”，Halesworth说道。“这将使股东们赢得更高，更合理的报价。更重要的是，这能阻挡这些公司利用制度缺陷在损害美国投资者利益中获利。”
尽管中美投资者都十分不满，但是美国没有立法者和机构站出来填补制度空缺。这将会在美国投资者和中国公司之间产生信任鸿沟。
“不幸的是，美国股票市场已经成为这些国外发行商公司治理的法外之地，公司可以在信誉度很高的纽约证券交易所和纳斯达克上市并且交易的时候对股东采取强制的行动。”Halesworth说道，“急需出台法律以及执法力度上的改革，来挑战这些管理层单向在损害投资者利益的基础上的获利”
Link: http://hengreninvestment.com/whitepapersqueezeouts-chinese.pdf
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